| 中國(guó)企業(yè)并購(gòu)最大環(huán)境檢測(cè)龍頭 |
| 2016-6-16 10:08:43 閱讀次數(shù)：963 |
2016年6月6日全球最大的環(huán)境檢測(cè)公司TestAmerica在其公司網(wǎng)站主頁(yè)發(fā)布新聞，宣稱(chēng)將與中國(guó)公司蘇交科實(shí)施并購(gòu)，并購(gòu)協(xié)議已于2016年6月1日簽訂，但最終交易的達(dá)成還需要得到相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)。 蘇交科成立于1978年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為交通工程咨詢(xún)與工程承包業(yè)務(wù)，主要提供交通項(xiàng)目前期咨詢(xún)及科研，道路、橋梁、鐵路與軌道交通、巖土與隧道工程、水運(yùn)工程與市政工程的勘察、設(shè)計(jì)、咨詢(xún)、試驗(yàn)檢測(cè)、監(jiān)理、相關(guān)技術(shù)服務(wù)，工程總承包及其他承包業(yè)務(wù)等服務(wù)，為交通工程提供綜合解決方案。蘇交科2012年在創(chuàng)業(yè)板上市，目前市值超過(guò)100億人民幣。 蘇交科稱(chēng)，此舉意在實(shí)現(xiàn)其全球化擴(kuò)張的戰(zhàn)略布局，同時(shí)吸收TestAmerica先進(jìn)的環(huán)境檢測(cè)技術(shù)和系統(tǒng)，另一方面蘇交科也將幫助TestAmerica在美國(guó)發(fā)展的同時(shí)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)，特別是環(huán)境服務(wù)需求激增的包括中國(guó)在內(nèi)的亞洲市場(chǎng)。 TestAmerica Laboratories Inc.（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“TA”）是全美最大的環(huán)境檢測(cè)公司，在全美有超過(guò)90個(gè)布點(diǎn)（實(shí)驗(yàn)室+服務(wù)中心），超過(guò)2000名員工。TA專(zhuān)注于為環(huán)境問(wèn)題提供分析服務(wù)和解決方案，以全面的實(shí)驗(yàn)室測(cè)試能力、創(chuàng)新的技術(shù)和卓越的在線數(shù)據(jù)管理聞名。服務(wù)的客戶(hù)包括國(guó)防部、能源部等政府部門(mén)及眾多商業(yè)用戶(hù)。經(jīng)營(yíng)范圍：對(duì)各類(lèi)物質(zhì)——污染源、空氣、飲用水、地下水、頁(yè)巖氣、工業(yè)衛(wèi)生、戴奧幸、沉淀物、紙巾、PFAS、爆炸物、放射性化學(xué)物質(zhì)、混合廢棄物等進(jìn)行專(zhuān)業(yè)的測(cè)試、分析和合規(guī)檢測(cè)。 TA旗下有EMLAB P&K（一家室內(nèi)空氣質(zhì)量檢測(cè)龍頭）以及METCO（專(zhuān)注于空氣排放測(cè)試）。 分析實(shí)驗(yàn)室布點(diǎn)
發(fā)展歷程 1986年 TestAmerica Testing Corporation在北卡羅來(lái)納州的Asheville成立。經(jīng)過(guò)12年的努力發(fā)展TA已經(jīng)發(fā)展成為一家全美領(lǐng)先的環(huán)境檢測(cè)企業(yè)。 1998年 TA收購(gòu)了位于田納西州Nashville的Specialized Assays，鞏固了自身在環(huán)境檢測(cè)行業(yè)的領(lǐng)先地位。 2002年TA公司收入超過(guò)6000萬(wàn)美元。 2003年是公司發(fā)展歷程上的一個(gè)非常重要的里程碑。邁阿密的HIG資本在該年設(shè)立了TestAmerica Analytical Testing Corp.收購(gòu)了TestAmerica Testing Corporation。產(chǎn)業(yè)和資本正式聯(lián)姻，自此開(kāi)始踏上了不斷并購(gòu)擴(kuò)張的快速發(fā)展的征程。 2003年11月，TestAmerica Analytical Testing Corp.收購(gòu)了EMLab，一家出色的真菌和細(xì)菌測(cè)試實(shí)驗(yàn)室。EMlab在該領(lǐng)域已經(jīng)深耕30載，在室內(nèi)空氣質(zhì)量行業(yè)頗有聲望。在全美共有6家實(shí)驗(yàn)室。 2004年 TestAmerica Analytical Testing Corp.收購(gòu)了Sequoia Laboratories集團(tuán)，旗下包括6家公司，Sequoia Analytical Laboratory, Great Lakes Analytical, Del Mar Analytical, Star Analytical, North
Creek Analytical, Oceanic Analytical， 后來(lái)這六家實(shí)驗(yàn)室合并成為了SEQ Corp.，成為了TestAmerica Analytical Testing Corp.的子公司。合并之前TA有超過(guò)20家布點(diǎn)，主要集中在美國(guó)東部、南部和中西部，Sequoia六家公司也有超過(guò)20家布點(diǎn)，主要集中在西部，合并后TA初步實(shí)現(xiàn)了全美覆蓋。 2006年12月，HIG資本設(shè)立了TestAmerica Holdings,Inc.，從Severn Trent Plc.（一家英國(guó)的水務(wù)公司）手中收購(gòu)Severn Trent Laboratorires（簡(jiǎn)稱(chēng)“STL”）。STL成立于1997年，成立后4年內(nèi)快速并購(gòu)了14家環(huán)境檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室。 STL在被TA收購(gòu)之前，在全美共擁有32個(gè)實(shí)驗(yàn)室，16個(gè)服務(wù)中心和一套QED環(huán)境測(cè)試管理系統(tǒng)。業(yè)務(wù)涵蓋二噁英檢測(cè)、空氣分析、室內(nèi)空氣質(zhì)量、地下水、食物和消費(fèi)用品測(cè)試。而TA之前專(zhuān)注于四個(gè)方向，一是分析測(cè)試，發(fā)現(xiàn)追蹤油水廢棄物和空氣樣品中有機(jī)和無(wú)機(jī)的污染物；二是03年收購(gòu)EMLab，主要是霉菌、酵母、細(xì)菌、過(guò)敏原測(cè)試，三是工業(yè)氣體排放測(cè)試，四是地質(zhì)環(huán)境測(cè)試，對(duì)諸如軍事基地、油站等場(chǎng)所進(jìn)行油水泥的污染監(jiān)控和補(bǔ)救。 TA和STL合并后在環(huán)境檢測(cè)領(lǐng)域幾乎實(shí)現(xiàn)了全項(xiàng)目和全地域覆蓋，合并收入超過(guò)3.5億美金，在全美擁有54家分析實(shí)驗(yàn)室和幾十家服務(wù)中心以及微實(shí)驗(yàn)室。 2007年雙方開(kāi)始進(jìn)行整合。STL在2007年也將名字改成了TestAmerica Laboratories Inc.。2008年TestAmerica Analytical Testing Corp.和子公司SEQ Corp. 也被并入了TestAmerica Laboratories Inc.里來(lái)。 初步估計(jì)，TestAmerica的年產(chǎn)值在12-18億人民幣，此項(xiàng)并購(gòu)若最終得到監(jiān)管當(dāng)局的批準(zhǔn)，蘇交科將改變中國(guó)第三方檢測(cè)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)格局。目前華測(cè)檢測(cè)年產(chǎn)值為12.9億元，蘇交科檢測(cè)和環(huán)境咨詢(xún)年產(chǎn)值為4.6億，電科院年產(chǎn)值為4.2億。若上述并購(gòu)最終達(dá)成，蘇交科的檢測(cè)業(yè)務(wù)規(guī)模將有可能超過(guò)其他同行。蘇交科此前在江蘇市場(chǎng)投資了江蘇力維檢測(cè)科技有限公司，該公司是近幾年中國(guó)環(huán)境檢測(cè)市場(chǎng)成長(zhǎng)最快的企業(yè)之一，其進(jìn)軍第三方檢測(cè)認(rèn)證行業(yè)的戰(zhàn)略將初步成型。 筆者認(rèn)為此項(xiàng)并購(gòu)路線清晰，戰(zhàn)略意圖明顯，對(duì)第三方檢測(cè)行業(yè)有如下三點(diǎn)借鑒意義： 1、檢測(cè)行業(yè)內(nèi)生發(fā)展受制于服務(wù)半徑，與資本結(jié)合方能實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。 TestAmerica公司1986年成立后在環(huán)境檢測(cè)行業(yè)苦心經(jīng)營(yíng)12載，從規(guī)模、技術(shù)、人才上都達(dá)到了一定的高度，同時(shí)也意識(shí)到內(nèi)生發(fā)展的局限性，因此在1998年進(jìn)行了一次大的并購(gòu)鞏固了自己的領(lǐng)先地位，在2002年實(shí)現(xiàn)收入規(guī)模6000萬(wàn)美元，旗下?lián)碛惺畞?lái)家實(shí)驗(yàn)室。但與此同時(shí)管理層還是意識(shí)到了僅僅靠體內(nèi)供血循環(huán)系統(tǒng)是無(wú)法實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的快速外延式擴(kuò)張的，于是在2003年找到了志同道合的產(chǎn)業(yè)資本HIG。在HIG的資金和并購(gòu)團(tuán)隊(duì)的支持下，1年內(nèi)迅速收購(gòu)了EMlab和Sequoia，區(qū)域布點(diǎn)迅速?gòu)?0家增長(zhǎng)到了40家，實(shí)現(xiàn)了翻倍。其后用了兩年時(shí)間對(duì)并購(gòu)進(jìn)行了消化。2006年再舉并購(gòu)大旗，這次的目標(biāo)是同樣擁有接近40家區(qū)域布點(diǎn)的STL，但由于此次交易涉及金額較大，又引入了資金實(shí)力更強(qiáng)大的資本方American Capital。并購(gòu)成功后，公司規(guī)模再次實(shí)現(xiàn)了翻番。公司的收入從2002年的6000萬(wàn)迅速擴(kuò)大到2006年的3.5億美元，布點(diǎn)由十來(lái)家迅速擴(kuò)張為約70家，發(fā)展速度驚人。 2、在并購(gòu)標(biāo)的選擇上力圖做大做全。 HIG幾次并購(gòu)的標(biāo)的選擇都非常有針對(duì)性。第一條思路就是做大，20家布點(diǎn)的時(shí)候收購(gòu)一家20家布點(diǎn)的，40家布點(diǎn)時(shí)收購(gòu)一家30多家布點(diǎn)的，每次大的并購(gòu)都幾乎實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的翻番；第二條思路就是做全，找一些在區(qū)域分布上以及在測(cè)試能力上與現(xiàn)有業(yè)務(wù)能互補(bǔ)的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，通過(guò)幾次并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了環(huán)境測(cè)試領(lǐng)域幾乎全區(qū)域全項(xiàng)目的覆蓋，充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)。 3、在并購(gòu)道路上，充分利用資本的杠桿。 分析TestAmerica并購(gòu)進(jìn)程發(fā)現(xiàn)，HIG在2003年收購(gòu)了TA 100%的股權(quán)，并迅速利用手中已有的資源將TA做大。兩年后為了并購(gòu)更大的標(biāo)的，引入了American Capital，并最終于2010年將American Capital投資的資金轉(zhuǎn)化成了49%的股權(quán)。HIG通過(guò)讓渡49%股權(quán)的方式，充分利用了資金的杠桿，完成了象吞象的壯舉。 |